行情回顧:本月造紙板塊上漲3.3%,同期滬深300下跌0.5%,板塊基本與市場持平,但從年初以來,造紙板塊上漲3.9%,同期滬深300下跌13.2%,板塊大幅跑贏市場,從基本面看,2013年一季度行業(yè)景氣度有明顯回升,行業(yè)經營拐點得到市場的確認,板塊內主要公司一季報也有大幅增長,但二季度開始出現(xiàn)需求不足并受季節(jié)性因素的影響,主要紙種的價格出現(xiàn)疲軟。

漿紙產業(yè)鏈:5月全球紙漿出貨量下滑0.4%至368.4萬噸,裝運與產能比率由此前的92%下降至89%。全球生產商庫存天數(shù)保持在33天,較去年同期下降1天,其中針葉漿庫存天數(shù)維持在27天,闊葉漿庫存天數(shù)增長1天至39天。6月針葉漿期貨市場的主旋律是外方漿廠堅持挺價,但買房成交不積極,考慮到淡季因素,有些紙廠已把常規(guī)庫存由2-3個月降至1-2月,進入7月,歐洲市場一方面庫存水平下降,另一方面,夏季賣家消費量也出現(xiàn)下滑,目前市場是平穩(wěn)過渡。紙張方面,進入6月銅版紙正式進入淡季,出貨速度明顯下降,為維護穩(wěn)定,廠家面價均保持堅挺,進入7月,經銷商出貨困難,價格微跌;雙膠紙方面,5月秋季教材訂單集中成交,價格開始松動,降幅在100元/噸,6月傳統(tǒng)淡季,出貨明顯下降,7月價格穩(wěn)定,但下行壓力在積累;白卡方面,市場需求持續(xù)不佳,隨著新增產能的逐漸成熟,以及原材料的下行,后市價格下行壓力較大。紙滑板|slip sheep|紙滑拖板|紙滑托板|紙托板

廢紙產業(yè)鏈:6月初中國和美國不同標號的廢紙出口行情呈現(xiàn)不同的走勢,OCC強勁上漲,MIXED小幅震蕩,ONP疲軟走低。美廢OCC價格之所以漲勢如此強勁,最直接的動力就是近一段時間以玖龍、理文為代表的大型紙廠在美國市場放量采購。中國一向是美國OCC出口的最大消費國,而玖龍、理文等大型紙廠的需求又幾乎占據(jù)著中國OCC消費的半壁江山。因此大型紙廠的采購行為對OCC期貨行情具有決定性影響。紙張方面,箱板/瓦楞紙在5月大跌以后近期維持穩(wěn)定,并未隨OCC的強勁反彈而上行,顯示需求的疲軟;白板紙市場維持穩(wěn)定。

投資邏輯:從年初至今,造紙板塊基本面的好轉已經體現(xiàn)在二級市場上,分紙種看,白卡壓力較大,箱板瓦楞紙需求疲軟,價格經歷一輪下跌后維持穩(wěn)定,而OCC大幅上漲,應回避相應的投資標的。文化紙因季節(jié)性因素需求平淡,但價格依然在良性狀態(tài)中。需要指出的是,近期國家對環(huán)境破壞的容忍度在降低,造紙落后產能的淘汰或將得到較好的執(zhí)行,建議關注由此引發(fā)的交易性投資機會。